La Autoridad Europea de Valores considera que el uso del Valor Máximo Extraíble, una práctica habitual en el mercado de criptomonedas, es un abuso.

El Valor Máximo Extraíble (MEV), que es el beneficio obtenido al incluir, excluir o reordenar transacciones para maximizar ganancias, podría ser considerado un «abuso del mercado» según las normativas que la Unión Europea planea implementar con la Ley MiCA.

La inclusión del MEV como ejemplo de abuso de mercado fue incluida en el tercer paquete de normas que la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) recientemente sometió a consulta pública, un proceso en el cual los actores del ecosistema europeo pueden expresar sus opiniones sobre la propuesta hasta el 25 de junio.

La ESMA planea combatir la práctica del MEV incluyendo su denuncia dentro de los estándares técnicos propuestos para regular los Mercados de Criptoactivos (MiCA).

El organismo pretende abordar lo que considera mecanismos de manipulación del mercado de criptomonedas. Por ello, planea exigir a las empresas del sector reguladas en la UE que detecten y denuncien el uso del MEV y otras prácticas que califica como abuso del mercado. Esto involucraría a exchanges y brókeres de criptomonedas.

Para realizar las denuncias, la ESMA propone la entrega de «informes de transacciones u órdenes sospechosas» mediante una plantilla extensa. Patrick Hansen, director de Estrategia y Política de la Unión Europea para Circle, considera que esto sería muy complicado. En un hilo en X, expuso sus ideas sobre el tema, señalando las importantes implicaciones para el ecosistema.

Hansen recuerda que la norma de la ESMA requiere que las autoridades, incluso fuera de la UE, cooperen para sancionar el abuso de mercado. En consecuencia, los involucrados en MEV podrían ser objeto de investigaciones y controles por parte de los reguladores de la UE y también de autoridades internacionales.

El experto se pregunta cómo sería manejable en la práctica informar incluso un solo caso de MEV, manifestando sus preocupaciones sobre la capacidad de gestión y presentación de informes en cada caso.

Hansen cuestiona la viabilidad de cumplir con los requisitos que ESMA planea imponer, sobre todo porque obligaría a elaborar informes muy detallados. Además, destaca que el MEV es una práctica frecuente que también puede generar beneficios.

El precio de ether (ETH) sigue rondando los 3.800 dólares después de que se difundiera la noticia.

Después de una larga espera y numerosas especulaciones, es oficial: la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de Estados Unidos ha aprobado los ETF al contado de ether (ETH), la criptomoneda nativa de la red Ethereum.

El organismo regulador decidió aprobar los 8 ETF propuestos simultáneamente, similar a su decisión en enero cuando aprobó los ETF de bitcoin, para evitar favorecer a ninguna empresa en particular en el momento del lanzamiento.

Los fondos aprobados pertenecen a las empresas VanEck, Ark21Shares, Hashdex, Grayscale, Invesco Galaxy, BlackRock y Fidelity. Estos ETF aún esperan la autorización final de la Comisión de Bolsa y Valores para empezar a ser negociados en los mercados bursátiles. Las empresas emisoras aún deben completar y entregar algunos formularios antes de que puedan comenzar las transacciones. Los fondos de inversión estarán disponibles para el comercio en las bolsas Cboe, Nasdaq y el NYSE.

El especialista en fondos de inversión, James Seyffart, explica:

Para ser claro, esto no significa que comenzarán a cotizar de inmediato. Esta es solo la aprobación 19b-4. También es necesario aprobar los documentos S-1, lo que tomará tiempo. Esperamos que tome un par de semanas, pero podría tardar más. ¡Debería tener más información en aproximadamente una semana!

(James Seyffart, especialista en fondos de inversión)

El especialista en fondos de inversión, Eric Balchunas, también confirma que “La parte difícil ha terminado y ahora solo queda la logística”. Al igual que Seyffart, espera que solo quede una ronda de comentarios sobre los formularios S-1. Según él, los ETF de ether podrían comenzar a cotizarse en los mercados de valores a mediados de junio, aunque aclara que “es solo una suposición”.

En el siguiente gráfico, proporcionado por TradingView, se observa que el precio de ETH ha reaccionado con alta volatilidad tras conocerse la noticia de la aprobación:

La sorpresiva aprobación de los ETF basados en la criptomoneda Ethereum ha dejado perplejos a muchos. Hasta la semana pasada, se creía que estos productos financieros serían rechazados por la SEC. Existen incertidumbres sobre si el organismo regulador clasifica a ETH como una mercancía (commodity) o un valor (security).

Todo cambió a principios de esta semana cuando Eric Balchunas anunció que fuentes confidenciales le habían informado que la SEC estaba considerando aprobar los ETF de ether. Aparentemente, cuestiones políticas podrían haber motivado el cambio de postura de la SEC. Su presidente, Gary Gensler, no ha realizado comentarios al respecto.

¿Qué se dice después de esta victoria para Ethereum?
Tras la aprobación por parte de la SEC, varios emisores de estos fondos cotizados en bolsa y otros actores importantes del mercado de las criptomonedas han realizado declaraciones o publicaciones en sus canales de comunicación.

Grayscale escribió en su cuenta oficial de la red social X:

“Hoy, la División de Comercio y Mercados de la SEC aprobó el formulario 19b-4 del Grayscale Ethereum Trust (ticker: ETHE ). Apreciamos la oportunidad de interactuar de manera constructiva con los reguladores mientras revisan los ETF spot de Ethereum”.

VanEck, por su parte, publicó un video titulado “Enter the ether” (Entra al ether):

Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales de VanEck, celebró la medida e indicó que la criptomoneda ether es una mercancía descentralizada y no un valor.

“Aplaudimos esta decisión, ya que creemos que las pruebas demuestran claramente que ETH es una mercancía descentralizada, no un valor. El estatus de ETH como mercancía ha sido reconocido ahora en una variedad de circunstancias, incluida la regulación de la CFTC (Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos) sobre los futuros de ETH, las declaraciones públicas de los funcionarios de la Comisión, las sentencias de los tribunales federales y ahora, esperamos, este ETF”.

Matthew Sigel, directivo de VanEck.

Paul Grewal, jefe de la Oficina Legal de Coinbase, también opinó sobre la decisión de la SEC:

“ETH se considera, efectivamente, un producto básico (commodity) como siempre lo hemos sabido”.

Hunter Horsley, CEO de Bitwise, también expresó su opinión sobre la decisión de la SEC:

“Empezamos Bitwise para dar a los inversionistas exposición a una de las mayores innovaciones tecnológicas en una generación: las criptomonedas. Días como hoy refuerzan la importancia de esa misión. También nos da grandes esperanzas, ya que somos testigos de la incesante marcha de las criptomonedas hacia la corriente dominante. Esperamos que llegue pronto el día en que los inversionistas puedan acceder fácilmente a uno de los activos más dinámicos de las criptomonedas”.

En el ámbito Latinoamericano también hubo reacciones. Sebastián Serrano, CEO del exchange Ripio, calificó al hito como “un evento importante” y con la capacidad de “cambiar mucho la composición del ecosistema de las criptomonedas”. Para él, lo que ha ocurrido terminará influyendo en cómo se califican a las diferentes criptomonedas: si son mercancías o valores.

Una mención especial merece la compañía Consensys, desarrolladora de software y creadores de la wallet Metamask. En un comunicado explican que “acogen con agrado la decisión de hoy de aprobar los ETF al contado de ether como un paso en la dirección correcta”. Asimismo, califican a la decisión como “de último minuto” y aseguran que es “otro ejemplo más del problemático enfoque ad hoc de la SEC hacia los activos digitales”.

“Ninguna otra industria, mercado o activo está sujeto a tal abuso regulatorio deliberado. Es injusto para los participantes del mercado, contrario al Estado de derecho y que limita la innovación. La aprobación de hoy indica que la SEC considera que ETH es una mercancía y no un valor, contrariamente a la posición que seguía adoptando antes de los acontecimientos de esta semana, como se describe en nuestra reciente demanda contra la SEC. Continuaremos luchando por una claridad regulatoria definitiva en nuestro caso y nos complace ver el tremendo esfuerzo bipartidista del Congreso que busca proporcionar una regulación clara y sensata”.

Consensys, empresa desarrolladora de software.

¿Por qué la aprobación de los ETF de Ethereum es importante?

La aprobación de los ETF de ether marca un hito significativo. Los ETF al contado, a diferencia de otros tipos de ETF, están respaldados directamente por el activo subyacente, en este caso, ether (ETH). Esto implica que las empresas emisoras de estos fondos deben adquirir ether real para respaldar los ETF, en lugar de simplemente seguir el precio a través de contratos futuros u otros derivados.

Estas compras de ether por parte de las empresas emisoras de ETF tienen un gran potencial alcista para el precio de la criptomoneda debido a la simple ley de oferta y demanda.

La aprobación de estos ETF también facilita la entrada de inversionistas corporativos e institucionales que prefieren operar con instrumentos regulados por la SEC en lugar de comprar criptomonedas directamente y mantenerlas en wallets de autocustodia. Esto podría incrementar significativamente la cantidad de capital institucional que fluye hacia el mercado de ETH, tal como está ocurriendo actualmente con bitcoin gracias a los ETF.

Aunque los grandes bancos internacionales están modificando su actitud hacia el bitcoin, en España aún prevalece el temor, a pesar de que MiCA les facilitará el acceso a las criptomonedas.

La implementación del Reglamento para el Mercado de Criptoactivos (MiCA) en la Unión Europea, programada para finales de este año, ha provocado un debate entre los bancos españoles sobre la posibilidad de ingresar al negocio de bitcoin (BTC).

Según algunos representantes bancarios en medios locales, aún existen dudas sobre si deben participar en el mundo de las criptomonedas, lo que indica que su involucramiento en este sector seguirá siendo limitado a pesar de la nueva regulación.

Sin embargo, bancos como BBVA, Santander, CaixaBank y Sabadell ya han anunciado sus planes para ingresar al mercado de las criptomonedas.

BBVA inició en 2021, ofreciendo servicios con bitcoin a través de su filial en Suiza a clientes con un patrimonio mínimo de USD 10,000. Santander siguió en 2023 con servicios similares mediante su filial Santander Private Banking International. CaixaBank se ha asociado con siete fintechs para desarrollar un servicio piloto de compraventa de criptoactivos.

Estos bancos están elaborando nuevas estrategias ante la inminente llegada de MiCA y planean limitar sus servicios a la custodia y compraventa de criptomonedas.

Aunque avanzan con cautela, reconocen el interés de sus clientes por estos productos. Se estima que el 5% de la población española posee criptomonedas, y hay un gran interés de inversionistas, incluidos fondos de inversión.

A pesar de esto, los analistas esperan que los planes iniciales de los bancos españoles sean restringidos y se centren en la banca privada, sin ofrecer servicios a clientes minoristas, debido al escepticismo de otras entidades.

Desde CaixaBank, informan que aún no han tomado una decisión final, ya que consideran que no están suficientemente preparados para asesorar sobre criptomonedas.

Por su parte, Banco Sabadell ha declarado que actualmente el negocio con bitcoin no es una de sus prioridades principales.

Esto sucede en España mientras los bancos en Europa y en otras partes del mundo avanzan en la oferta de servicios con bitcoin. La actitud negativa de las entidades financieras hacia bitcoin ha cambiado notablemente en el último año, especialmente tras la aprobación de los ETF en Estados Unidos.

Cada vez más entidades financieras ofrecen servicios con bitcoin, incluyendo bancos europeos como MoraBanc, Société Générale, BNP Paribas, Commerzbank AG y Deutsche Bank. También se han sumado grandes entidades globales como BNY Mellon, JP Morgan, Goldman Sachs, U.S. Bank y BTG Pactual, entre otros.

Es probable que la actitud cautelosa de los bancos españoles cambie con el tiempo, especialmente a medida que los reguladores se preparan para implementar las normativas MiCA, las cuales favorecen la adopción institucional y permiten a los bancos registrarse como proveedores de servicios con criptoactivos.

Janet Ho, jefa de la división de política europea de Chainalysis, ha expresado su convicción de que la interacción entre el ecosistema de bitcoin y el sistema financiero tradicional aumentará con MiCA. Esta integración podría facilitar colaboraciones entre bancos y plataformas DeFi, creando nuevos productos financieros como fondos cotizados en criptomonedas y financiando proyectos mediante contratos inteligentes.

Los países europeos están adaptando sus legislaciones locales para implementar MiCA. En España, el gobierno adelantó la entrada en vigor de MiCA a finales del año pasado, y la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España (CNMV) se prepara para ejercer las nuevas competencias sobre criptoactivos.

El supervisor del mercado está solicitando a los bancos información sobre sus planes para ofrecer servicios relacionados con criptomonedas a partir de diciembre. Les ha enviado un cuestionario preguntando qué tipos de servicios planean ofrecer una vez que el sector de las criptomonedas esté oficialmente regulado en España.